Євро проти долара. У чому зберігати заощадження і яким буде курс валюти

Чому долар падає?

«Це відбувається на тлі торговельної політики, яку проводить президент США Дональд Трамп. Через це, по-перше, прогнозується негативний вплив на економіку США, що може призвести до зростання цін, ставок і уповільнення зростання ВВП, — пояснює Юрій Крохмаль, керівник служби продажу казначейських продуктів банку “Авангард”. — По-друге, через непередбачуваність американської політики знижується довіра до долара як до безпечного активу. Це все послаблює долар, зменшує його привабливість для інвесторів і спонукає їх більше дивитися в бік євро на заміну долару, зокрема в Україні».

Коли американський президент Дональд Трамп на початку квітня оголосив запровадження імпортних мит, світові ринки захиталися. Приблизно тиждень пішов на те, щоб вони оговталися, аж ось Трамп оголосив про призупинення більшості мит на 90 днів. Гарячка спала, але хвилювання не припинилися — зокрема в Європі. Євросоюз побачив, що Трамп планує запровадити на європейські товари мита на рівні 20%, а тому європейському альянсу потрібно вирішити, як змінювати власну модель економічного розвитку в новому, багатополярному й не дуже дружньому світі.

Як виявилося, Трамп хоче не лише вручну встановлювати торговельні тарифи, але й регулювати вартість американського долара. Так, він почав тиснути на Джерома Пауелла, очільника Федерального резерву США, щоб той якнайшвидше знизив кредитні ставки в американській економіці — бо цього хоче Трамп. Нижчі кредитні ставки дадуть можливість американським громадянам позичати гроші під нижчі відсотки, однак Трамп більше хвилюється, щоб кредити стали більш доступними для бізнесу — тоді американська економіка не буде гальмувати.

Спроби ручного регулювання вартості американського долара добряче налякали фінансистів у всьому світі — і вони почали активніше придивлятися до євро, купувати євро, щоб зберігати в ньому резерви та заощадження. «Стрімке підвищення курсу євро пов’язане з “митними новаціями” Дональда Трампа та, на мою думку, поки що є радше “емоційним” показником, ніж економічним», — говорить Діляра Мустафаєва, керівниця аналітичного департаменту центру «Фінансовий пульс».

Нині американський долар займає близько 60% у світових міжнародних резервах, а євро — приблизно 20%. Але Євросоюз вже налаштований це змінити й передбачає новий, суттєво вищий попит на євро. «Я вірю, що нині є чіткий шлях для зміцнення ролі євро на глобальній валютній сцені», — заявив Паскаль Донох’ю, міністр фінансів Ірландії та очільник Ради міністрів фінансів Єврозони.

«Попри те, що Трамп призупинив дію тарифів, шкоди американському долару вже завдано. Ринок переоцінює структурні переваги долара як світової резервної валюти й проходить через процес швидкої дедоларизації», — написав у своєму звіті Джордж Саравелос, аналітик Deutsche Bank.

Наразі 54% світового експорту обліковується в американських доларах. Близько 60% всіх міжнародних позик та депозитів — також у доларі, а ще 70% міжнародних облігацій. На світовому валютному ринку 88% транзакцій — це транзакції з доларом. Вочевидь, євро буде намагатися посунути долар із доволі міцних, десятиліттями напрацьованих позицій.

В Україні саме американський долар з початку 1990-х виконував роль основної твердої валюти, а курс гривні щодо нього впливав на дуже багато речей — від добробуту конкретної родини до долі чергового українського уряду. 

«Коли в європейських країнах з’явилося євро, у нас в Україні переорієнтації з долара на євро не відбулося, на жаль. Усе ще здійснювався аналіз курсу гривні до долара, адже це основна міжнародна валюта розрахунків. Змінити такі довгострокові тренди дуже складно, і все тривало б і далі, але Україна все ж бачить себе в Європі. Це такий тренд, який підвищує роль євро в нашому житті, у нашій економіці», — говорить фінансист Тарас Козак, президент інвестиційної групи «Універ».

Чи витіснить європейська валюта долар?

Це вже відбувається. Основною причиною популярності долара є ринок державних облігацій США: він становить аж 28 трильйонів доларів. Облігації США вже багато років служать надійним притулком для грошей громадян та компаній, вони залишаються надійними  у будь-які часи. Не менш, а то й більш надійними є державні облігації Німеччини, але цей ринок має розмір лише 1,8 трильйона євро. На всіх охочих такого ринку не вистачає.

Проте Німеччина нещодавно зробила важливий крок для того, щоб саме її облігації в євро відігравали дедалі більшу роль на світовому фінансовому ринку. Раніше Німеччина могла позичати не більше грошей, аніж на суму в 0,35% власного ВВП на рік. Тепер це обмеження знято — і німецький уряд уже планує 1 трильйон євро інвестицій в цивільний та оборонний сектори, щоб посилити європейську економіку. Це створить значно більший ринок німецьких облігацій, які почнуть заміщати собою американські. Щоправда, нині американські облігації мають більшу дохідність, аніж німецькі.

«Додатковим поштовхом до зміцнення європейської валюти стало рішення Німеччини про скасування законодавчого обмеження на боргове фінансування. Це має відкрити шлях до значного вливання ліквідності в найбільшу економіку Єврозони та, як наслідок, потенційного економічного зростання», — зазначає Олександр Куцовський, начальник управління казначейства «Сенс Банку».

«Зараз усе має такий вигляд, що роль євро як “безпечної гавані” буде зростати. Водночас може відбуватися процес переорієнтації світової торгівлі з ринку США на ринок ЄС. Це все підвищуватиме популярність євро», — говорить Юрій Крохмаль з банку «Авангард». Це може стати вигідним для європейського бізнесу, який має доходи в євро, а те дорожчає. Також у виграші будуть європейці, які отримують зарплати в євро. Але якщо європейські товари стануть занадто дорогими на світовому ринку, то можуть програти конкуренцію.

Власне, від міцного євро Європа має не лише плюси (євро щонайменше матиме вищу купівельну спроможність), а й мінуси. Тому Європейський центральний банк 17 квітня ухвалив рішення зменшити свою ключову ставку на 0,25% — до 2,25%. Ставки ЄЦБ впливають на курс євро, адже регулятор може робити євро доступнішим для банків за нижчими ставками, а може робити менш доступним. Нинішнє рішення — про те, щоб сповільнити зростання вартості євро, адже коли воно зростає надто сильно, товари з ЄС стають надто дорогими на зовнішніх ринках, зокрема і в Україні. Тоді споживачі починають обирати дешевші товари — китайські, турецькі чи які завгодно інші.

Але в цілому Європа готова до того, що євро відтепер відіграватиме значно більшу роль у світовій економіці. І не просто готова, а хоче цього. «Ми можемо запропонувати дуже велику економічну зону й солідну валюту, які лише виграють від стабільності та передбачуваності, а ті є результатом зваженої економічної політики та верховенства права», — заявив Хосе Луїс Ескріва, очільник Банку Іспанії та член керівної ради Європейського центрального банку.

«Можливо, буде зростати роль британського фунта, швейцарського франка та інших “твердих” вільноконвертованих валют. Але об’єктивно, торговельний оборот в євро буде переважати, а тому умовну “першість” серед альтернатив долару, найімовірніше, буде зберігати саме європейська валюта», — прогнозує Юрій Крохмаль з банку «Авангард».

Підтримати

Чи побігли українці купувати більше євро? 

«Обсяг купівлі готівкового євро населенням у касах банку зріс несуттєво. Водночас зростання попиту з боку юридичних осіб ми не спостерігаємо. Якщо говорити про популярність євро як валюти для зберігання, то співвідношення валютних вкладів у євро до долара США становить приблизно 1 до 10. Проте, попри ще відносно невелику частку євро в загальному обсязі операцій банку, попит на цю валюту останніми роками стабільно зростає. Це пов’язано з активнішим використанням євро в розрахунках — як у туристичній галузі, так і в корпоративному секторі», — розповідає Олександр Куцовський із «Сенс Банку».

Фінансовий аналітик Михайло Демків звернув увагу на те, що зазвичай в Україні долар становив приблизно 90% ввезеної готівкової валюти, однак останнім часом відчутно зріс інтерес до євро, а тому на долар припадає вже близько 75% імпорту кешу.

Слова експерта підтверджують і в Нацбанку. «Роль євро поступово зростає, що формує потенціал для можливої зміни валюти прив’язки з долара на євро в майбутньому. Зокрема, у 2024 році, якщо порівнювати з періодом до початку дії воєнного стану, частка євро зросла в готівковому сегменті з 22% до 23-24%, а у безготівковому — сягнула майже 50%», — відповіли в установі на запит hromadske. 

Звернемо увагу на таку тезу в коментарі НБУ: зміна валюти прив’язки з долара на євро в майбутньому. Це важливо. Нині Нацбанк визначає курс гривні до долара на основі ситуації на ринку, а також впливає на цей курс через продаж доларів із власних резервів. А от курс євро до гривні формується математично — через аналіз ціни євро до долара, яка формується на світовому ринку. Водночас саме курс гривні до долара вноситься як один із параметрів державного бюджету, а також в основу підрахунків економічної динаміки. У майбутньому цю роль може виконувати євро.

Наразі євро становить лише 7,1% в золотовалютних резервах НБУ, але аналітики кажуть, що в майбутньому євро в резервах буде більше. «За моїми прогнозами, якщо світові ринки через тарифи Трампа продовжить лихоманити до кінця 2025 року, то вже до середини-кінця 2026 року як реакція на походження і на рух України до Євросоюзу — до 45−60% усіх валютних розрахунків відбуватимуться в євро з поступовим збільшенням частки євровалюти в українських резервах із теперішніх 7,1% (3,030 мільярда в доларовому еквіваленті) до 30−35% всіх золотовалютних резервів», — прогнозує фінансовий аналітик Олексій Козирєв.

«Рух до ЄС з часом призведе до зростання частки євро в торговельних контрактах, тому в майбутньому орієнтація на цю валюту спростить міжнародні розрахунки для підприємців», — говорить Діляра Мустафаєва з центру «Фінансовий пульс». А поки що ситуація має такий вигляд: за даними НБУ, у 2024 році доларовий виторг від експорту українських товарів та послуг становив 64,4% від загального обсягу, а виторг в євро — лише 33%. За імпорт товарів та послуг протягом 2024 року в доларах було сплачено 49,9% від загального обсягу імпорту, в євро — 48,6%.

Але в усьому цьому є одне велике «але». Саме Євросоюз є наразі основним торговельним партнером України, забезпечуючи понад половину зовнішньої торгівлі. У 2024 році експорт до ЄС сягнув 24,5 мільярда доларів США, а імпорт — 31 мільярда доларів. Тому, вочевидь, Україні таки доведеться відчиняти двері для ширшого використання європейської валюти.

І якщо зараз ціни на нерухомість чи автівки в Україні подекуди досі фіксуються в доларі, то в майбутньому перейдуть на євро, говорить фінансист Тарас Козак. Але, на його думку, не варто хаотично кидатися від долара до євро, а потім назад.

У деяких сегментах євро вже торує свій шлях. «На вторинному ринку нерухомості, коли власники в Європі проживають, то часто просять провести угоду в євро», — розповідає столичний рієлтор Віталій Шокал.

«Дедалі більше угод — умовно кажучи, навіть між Україною та Туреччиною — почнуть рахувати не в доларах, а в євро. Хоча ні в Україні, ні в Туреччині євро не є національною валютою. Проте міжнародні угоди будуть поступово переходити на євро, а тому Нацбанк, розуміючи це, буде теж акцентувати більше уваги на євро», — ділиться він своїми міркуваннями.

Що буде з курсом євро далі й чи варто переводити заощадження в європейську валюту? 

Деякі аналітики очікують, що вже в травні євро коштуватиме 48,5 гривні. Експерти з «КИТ Group» своєю чергою вважають, що впродовж середньострокового періоду (найближчі 2-4 місяці) у разі позитивних сигналів з ЄС або подальшого ослаблення долара євро, ймовірно, коштуватиме 48-49 гривень. Від більш довгострокового прогнозу аналітики поки утримуються.

Американський банк Goldman Sachs прогнозує, що протягом наступних 12 місяців курс долара до європейської валюти сягне 1,20 долара за євро. Якщо застосувати цей прогноз до курсу євро щодо гривні, то він означатиме, що ціна одного євро піде далі за 49 гривень.

Як правильно вчинити в таких умовах із власними заощадженнями?

«Заощадження завжди повинні бути диверсифікованими в різних валютах та різних фінансових інструментах. Намагання додатково заробити на валютних спекуляціях рідко призводять до бажаного результату, бо часто різниця між курсом купівлі та продажу валюти є суттєвою», — вважає Дмитро Чурін, директор аналітичного департаменту інвестиційної компанії Eavex Capital.

«З метою мінімізації ризиків є сенс розподілити заощадження між євро та доларом в рівних частках, а частину коштів можна зберігати й у гривні, якщо покласти на довгостроковий депозит. А якщо займатись обміном долара на євро на тлі ажіотажу, то, крім зайвої метушні, є ризик ще й придбати євро за завищеним курсом, тобто втратити, а не здобути вигоду», — каже Діляра Мустафаєва з центру «Фінансовий пульс».

«Треба придивитися до євро і, можливо, частину заощаджень в доларі перевести в євро. Не варто тримати все в доларі, але не варто й хаотично кидатися від долара до євро, а потім назад», — зазначає фінансист Тарас Козак.