Заработать на государстве: как купить облигации (ОВГЗ) и насколько это выгодно
Спросите у любого банкира или инвестиционного аналитика, куда можно выгодно вложить деньги в Украине, и вы почти наверняка услышите в ответ аббревиатуру «ОВГЗ». Такие инвестиции действительно приносят больше доходов, чем депозиты, но имеют ряд особенностей.
Инвестиции в облигации внутреннего государственного займа сегодня стали доступными для широкой общественности, но стоит ли их делать? Что вообще такое ОВГЗ? От чего зависит доход таких инвестиций и как их купить?
hromadske попыталось найти ответы на самые распространенные вопросы о главных ценных бумагах Украины.
Что такое ОВГЗ?
Облигации внутреннего государственного займа, или ОВГЗ — это ценные бумаги, подтверждающие, что государство Украина должно их владельцу деньги и обязано платить процент за пользование этим долгом.
В период обращения облигаций государство выплачивает владельцу проценты (как правило, раз в полгода), а в конце срока — собственно сам долг, то есть ту сумму, которая указана в номинале.
Облигации могут выпускаться государством на срок от 1 месяца до 6-7 лет, иметь разную процентную ставку (это годовой размер процентов, который начисляется на сумму долга), валюту (могут выпускаться в гривнах, долларах и евро) и номинальную стоимость (для одной облигации это 1000 гривен/долларов/евро).
Хотя по определению ОВГЗ — ценная бумага, потрогать эти «бумаги» невозможно: они существуют исключительно в электронной форме в виде записей на специальных счетах.
Зачем государству такие облигации?
Выпускает (или, говоря профессиональным языком, эмитирует) ОВГЗ украинское Министерство финансов.
Когда вы видите новости, что Минфин продает ОВГЗ, это означает, что Украина берет деньги в долг. Почему это происходит?
Причины довольно банальны: наше государство привыкло жить «на широкую ногу». Его расходы систематически превышают доходы. То есть денег для того, чтобы профинансировать все запланированные в бюджете программы собранными налогами или дивидендами от государственных предприятий никогда не хватает.
Если бы вы захотели перенести пример управления государственными финансами Украины на свои личные финансы, то вам ежемесячно нужно было бы тратить гораздо больше денег, чем та зарплата, которую вы получаете. Единственный способ так жить — ежемесячно брать новые и новые займы.
Этим наше государство и занимается. Большую часть долга оно берет именно выпуская ОВГЗ.
Объемы этих заимствований всегда очень значительные и измеряются сотнями миллиардов гривен в год. К примеру, только за первую половину 2021 года государство выпустило ОВГЗ на сумму 211,4 млрд грн. Этих средств было бы достаточно для того, чтобы полностью профинансировать годовые расходы на образование и науку, цифровую трансформацию, подготовку к Олимпийским и Паралимпийским играм, и еще осталось бы около 7 миллиардов.
Всего за 2021 год Минфин планировал взять в долг около 700 мдрд грн, большую часть из этой суммы — через выпуск ОВГЗ. Такая значительная сумма заимствований объясняется очень просто: львиная доля ОВГЗ на самом деле не погашается, а рефинансируется. Это означает, что после того, как наступает дата погашения облигации, государство не выплачивает долг, а обменивает старые облигации на новые.
Крупнейшим держателем ОВГЗ являются банки. Им государство сейчас должно 502 млрд грн. Нерезидентам (то есть иностранным гражданам и компаниям) принадлежат ОВГЗ на сумму около 110 млрд грн, украинским юридическим компаниям (кроме банков) — 48 млрд грн. Физическим лицам, то есть обычным гражданам, государство должно по ОВГЗ лишь около 18 млрд грн.
Но популярность ОВГЗ среди украинцев постоянно растет: в начале этого года на счетах физических лиц находилось ОВГЗ на сумму 11,1 млрд грн, а в начале 2020-го — 9,8 мдрд грн.
ОВГЗ vs. депозит
Когда вы выбираете, куда вкладывать свои сбережения, главными критериями для вас являются надежность инвестиции и ее прибыльность. И по этим критериям ОВГЗ с легкостью выигрывают у банковских депозитов.
Начнем с надежности. Средства на счетах физических лиц в банках гарантирует государство, но только в сумме до 200 тысяч гривен. Недавно депутаты в первом чтении приняли законопроект, согласно которому гарантированная сумма вкладов должна вырасти до 400 тысяч гривен с последующим ростом до 600 тысяч гривен.
Но даже если этот законопроект примут и во втором чтении, депозиты на сумму более 600 тысяч гривен не будут возвращаться вкладчику в случае, если банк по каким-то причинам станет неплатежеспособным. И хотя людей, у которых есть сбережения на сумму более 600 тысяч, в Украине не так много, для них этот фактор может оказаться определяющим при выборе инвестиции.
Для ОВГЗ гарантия выплаты распространяется на всю сумму, которую вы решите инвестировать в эти ценные бумаги. Все 100% денег, вложенных в государственные облигации, гарантирует государство, ведь это его долг, а государственный долг — это защищенная статья расходов бюджета. В случае, если Украина не будет обслуживать свой долг, то наступает дефолт, а его не хочет допустить ни одно правительство.
Второй критерий — доходность. По данным Национального банка, в мае 2021 года средневзвешенная годовая ставка по гривневым депозитам населения в Украине составляла 7,6% (по валютным — 0,7%). Для сравнения, ставки по гривневым ОВГЗ со сроком погашения 1 год составляют около 11% годовых (а по облигациям в долларах — 3,7% годовых).
И если вам эта разница может показаться несущественной, тогда есть еще один аргумент в пользу ОВГЗ — налоги. Вернее, их отсутствие.
Проценты по депозиту облагаются налогом на доходы физических лиц, который составляет 18% (от суммы начисленных процентов). Кроме того, с них нужно уплатить еще 1,5% военного сбора.
Например, положив 1000 грн на депозит по средней ставке 7,6% годовых, через год вы получите 1076 гривен, но после уплаты налогов «на руки» банк выдаст вам 1061,18 грн (налоги «съедят» 14,82 грн).
Доход по ОВГЗ не облагается никаким налогом. То есть из условных 1000 грн, вложенных в государственные облигации, через год вы получите на руки 1110 грн. Иными словами, прибыль от инвестиции будет почти вдвое больше, чем при хранении денег в банке.
Еще одно безусловное преимущество ОВГЗ — возможность «выйти» из них в удобный момент, то есть продать эти облигации на рынке без значительных финансовых потерь. В случае депозита также существует возможность заблаговременного расторжения договора, но, как правило, банки взимают за такую услугу комиссии или штрафы (их размер прописывается в депозитном соглашении).
Но если вы уже задумались над тем, почему ваши деньги все еще не инвестированы в государство, то должны несколько разочаровать: у инвестиций в ОВГЗ есть и свои недостатки. И главный из них — сложность инвестирования, высокие комиссии посредников и высокий порог входа. Обо всем этом мы поговорим чуть позже. А пока ненадолго вернемся к преимуществам.
Хуже государству — лучше инвестору
Особенность инвестиций в ОВГЗ заключается в том, что этот инструмент очень чувствителен к состоянию государственных финансов и ситуации в экономике в целом.
Правило простое: чем больше проблемы у государства с финансированием своих расходов, тем выше доходность по ОВГЗ. А поскольку сложная ситуация с государственными финансами в Украине — это почти норма, то и возможностей дополнительно заработать на инвестициях в государственный долг хоть отбавляй.
Например, когда политики не выполняют программу МВФ, когда происходит непредсказуемый кризис (например, вызванный карантином) или же просто наступает конец года, и нужно как-то профинансировать отложенные в течение 12 месяцев расходы — во всех этих случаях у государства появляется дополнительный спрос на ресурсы с рынка.
Инвесторы это прекрасно понимают и отказываются занимать деньги на таких же условиях, когда этого дополнительного спроса нет. В таких случаях Министерству финансов не остается ничего другого, кроме как повышать ставки по ОВГЗ, чтобы убедить банки, иностранцев или физических лиц давать в долг больше.
Так, например, было в 2020 году, когда после объявления карантина ставки по государственным облигациям выросли на 1 процентный пункт. Так же стоимость ОВГЗ отреагировала на недостаток средств в казне конце прошлого года.
Где можно купить ОВГЗ?
Ну а теперь обещанные недостатки инвестиций в ОВГЗ.
Первый из них заключается в том, что прямо купить ОВГЗ у государства простому гражданину невозможно, если только у вас нет лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг.
Инвестировать в государственный долг можно только с помощью посредников: банков, брокеров и инвестиционных компаний. В любом случае такие инвестиции требуют открытия счета в ценных бумагах, подачи декларации о доходах в налоговую и уплаты больших комиссий.
Как правило, посредники соглашаются помочь в покупке ОВГЗ, только начиная с определенной суммы инвестиции. Для банков она, как правило, составляет 1 млн грн, хотя иногда бывает и ниже. И размер комиссий за обслуживание счета в ценных бумагах, за работу брокеров и другие услуги делает инвестиции в ОВГЗ выгодными лишь начиная с определенной суммы.
Банки
Покупать ОВГЗ можно не в каждом банке, а только в тех, которые являются первичными дилерами. Сейчас их 11 (перечень есть на сайте Минфина).
Для покупки ОВГЗ банковскому клиенту нужно открыть в этом банке счет в ценных бумагах (на нем будут учитываться ценные бумаги так же, как деньги учитываются на обычном банковском счете) и подписать с банком дополнительное соглашение о брокерском обслуживании.
Банк будет выступать вашим брокером, то есть посредником, действующим от вашего имени и за ваш счет. Банковские работники должны помочь вам подобрать нужные ОВГЗ (в зависимости от сроков погашения или валюты) и, когда выбор будет сделан, купят ценные бумаги Минфина и переведут их на ваш счет.
Когда наступит дата погашения ОВГЗ, то банк перечислит полученные за облигации деньги на ваш привычный банковский счет.
Теперь о тарифах за услуги банков. Платить придется за огромный перечень услуг. Вот, к примеру, несколько базовых тарифов.
Однако это еще не весь перечень услуг. Заплатить банку придется, например, за выписку о состоянии счета в ценных бумагах, за получение дохода, перечисление средств с одного счета на другой и т.д. Подробнее с тарифами банка можно ознакомиться здесь.
Минимальная сумма покупки ОВГЗ через «ПриватБанк», как и в большинстве других банков, составляет 1 млн грн или 40 тыс. долларов или 35 тыс. евро (в зависимости от валюты, в которой выпущены облигации). Такой же порог действует, например, и в «Ощадбанке», а с тарифами на покупку ОВГЗ в этом государственном банке можно ознакомиться здесь.
Минимальная сумма покупки ОВГЗ через большинство банков стартует от 100 тысяч грн или эквивалент в другой валюте, в которой выпущены облигации.
Брокеры
Покупка ОВГЗ через брокерскую организацию гораздо сложнее. В этом случае нужно искать брокеров, имеющих доступ к торговле ОВГЗ на одной из пяти украинских бирж, заключать с ними дополнительные соглашения, самостоятельно открывать счета в банках и тому подобное.
Услуги брокера обойдутся в 100-500 грн за одну операцию, столько же будут стоить услуги депозитарного учреждения (на счету которого и будут храниться приобретенные ОВГЗ). За проведение операций нужно будет дополнительно платить 1% от суммы операции (но не более 2000 грн) специальный украинский банк, основная цель которого — проведение расчетов по операциям с ценными бумагами«Расчетному центру», который и осуществляет пересчет денег в ценные бумаги.
Преимуществом брокеров является то, что они не устанавливают минимального порога входа. Можно приобрести даже одну облигацию, хотя это будет экономически невыгодно. Биржи советуют вкладывать в ОВГЗ не менее 50 тыс. грн для того, чтобы это имело экономический смысл.
Инвестиционные компании
В последнее время в Украине появилось немало инвестиционных компаний, которые предоставляют полный перечень услуг по торговле ценными бумагами (в том числе ОВГЗ), при этом требуя за это минимальные комиссии. Крупнейшие из них — ICU, Dragon Capital, «Универ» и «Фридом Финанс».
Группа ICU, например, недавно запустила собственную торговую систему, с помощью которой можно покупать и продавать ОВГЗ, а также следить за состоянием своего счета. Открытие и ведение счета в компании бесплатные, а комиссия за одну операцию составляет всего 10 грн.
Компания «Фридом Финанс» разрешает вкладывать в ОВГЗ от 11,5 тыс. грн, открытие и ведение счета бесплатные, а комиссии за зачисление ОВГЗ составляют от 50 до 300 грн за одну операцию.
Кроме того, что у инвестиционных компаний гораздо ниже комиссии, с их помощью можно расширять перечень объектов для инвестиций. Например, покупая акции западных компаний, таких как Apple, Alphabet, Tesla и других.
* * *
И напоследок: какими бы надежными ни казались инвестиции в ОВГЗ, не стоит забывать, что риск существует при любых инвестициях. Например, каждый раз, когда кто-то из украинских политиков говорит о «необходимости объявить дефолт» или «не платить по кредитам МВФ» — он подвергает риску ваши вложения в ОВГЗ. Каждый раз, когда кризис в государстве обостряется и Министерство финансов начинает говорить о реструктуризации долга — ваши инвестиции в ОВГЗ под угрозой. И не только в ОВГЗ.
Государственные облигации — это не единственные ценные бумаги, которые торгуются на украинских биржах. Их активно скупают страховые компании, банки и негосударственные пенсионные фонды для того, чтобы накапливать деньги на счетах своих клиентов. Поэтому, как только платежеспособность государства как заемщика ставится под сомнение, финансовая система Украины оказывается в шаге от катастрофы.
Автор: Олесь Украинец