Нацбанк оставил без изменений учетную ставку. Что это значит и о чем еще рассказал регулятор?

Учетная ставка — это один из основных индикаторов экономики. Она представляет собой процент, под который НБУ предоставляет средства банкам и, соответственно, ниже которого коммерческим банкам невыгодно давать кредиты клиентам.

Это уже второе подряд заседание правления Нацбанка, на котором регулятор решил оставить учетную ставку на уровне 6%.

О чем еще говорили на брифинге НБУ?

Как оказалось, регулятор слишком пессимистично оценивал падение переводов трудовых мигрантов из-за рубежа. Так, если НБУ прогнозировал падение на 20%, оказалось, что за 7 месяцев 2020 года оно составило лишь 5%.

В июле-августе, после карантина, активизировалось кредитование — рост на 3%. Выросла и выдача новых ипотечных кредитов.

Похвастались в НБУ и тем, что банки значительно снижают ставки, особенно для бизнеса — они уже ниже 10%. В то же время среди кредитов для населения такой тенденции нет, исключение — ставки по ипотеке. Если в начале года они были около 20%, то в июле снизились до 13%.

Как объясняют в НБУ, такая тенденция является продолжением влияния предыдущих снижений учетной ставки (еще в январе она составляла 13,5%).

Что значит решение об учетной ставке?

Решение Нацбанка означает, что не следует ждать серьезного ускорения инфляции (то есть стремительного роста цен), потому что объем денег в экономике не будет стремительно возрастать.

Снижением ставки регулятор делает кредиты доступнее (так как процент по ним становится меньше), в связи с чем банки начинают выдавать больше денег, их в экономике становится больше, а когда денег больше — инфляция разгоняется. В частности, денег становится меньше на депозитах, а больше «на руках» и, соответственно, люди больше тратят.

А высокая инфляция фактически приводит к обесцениванию гривны, потому что за одну и ту же сумму с ростом цен можно купить меньше товаров.

Учитывая, что НБУ оставил ставка на прежнем уровне, такого сценария ждать пока не стоит, то есть гривна будет стабильна, а цены не будут быстро расти.

А кому-то хочется наоборот

Описанный выше сценарий является желательным для экономического блока правительства и президента Зеленского. Дело в том, что бюджет Украины сверстан в соответствии с прогнозным курсом в 30 гривен за доллар, а такого нет и в помине, в связи с чем бюджет недополучает доходы.

Министр экономики Игорь Петрашко также жаловался, что сильная гривна мешает быстрому росту экономики.

О таких требованиях власти говорил бывший руководитель НБУ Яков Смолий, по его словам, именно из-за политического давления он и подал в отставку. По его словам, инфляцию требовали на уровне 11%, тогда как сейчас она менее 3%.

Однако с приходом нового руководителя, Кирилла Шевченко, по крайней мере сейчас не похоже, что политика регулятора кардинально изменилась, хотя он уже и фактически оформил себе возможность эту политику менять.

Что Нацбанк прогнозирует нам дальше?

Регулятор считает, что существует баланс между рисками для экономики и устойчивыми трендами на восстановление потребительского спроса.

«Показатели импорта, розничного товарооборота, расходов граждан на внутренний туризм, недвижимость и автомобили свидетельствуют о дальнейшем восстановлении потребительского спроса», — говорят в НБУ.

Регулятор ожидает, что эта тенденция сохранится. Также в качестве плюсов НБУ называет свою мягкую монетарную политику и фискальные стимулы правительства для экономики, в частности изменение социальных стандартов (выросли минималка и пенсии).

НБУ не ожидает существенных колебаний на валютном рынке, то есть гривна должна быть стабильной. В случае шоков на валютном рынке НБУ обещает вмешиваться.

С другой стороны, мировая экономика оправляется от коронакризиса, поэтому цены на энергоресурсы идут в гору (а Украина по преимуществу их импортирует).

Главным же риском остается неопределенность из-за пандемии коронавируса, потому что в случае ухудшения ситуации и ужесточения карантинных мероприятий экономика снова пострадает. Однако пока, говорят в НБУ, увеличение числа инфицированных не повлияло на восстановление экономической активности.

Среди других рисков Нацбанк называет:

• негативное влияние судебных решений на макрофинансовую стабильность;
• эскалацию военного конфликта на востоке страны или ее границах;
• увеличение волатильности мировых цен на продукты питания учитывая глобальные изменения климата и риск усиления протекционизма в мире.

Первый пункт, очевидно, связан с решением Печерского суда Киева в пользу братьев Суркисов в их споре с ПриватБанком. Об этом читайте здесь.