НБУ погіршив прогноз інфляції та зберіг облікову ставку. Ось що про це думають аналітики

Про це йдеться в повідомленні Нацбанку.

В НБУ пояснюють, що збереження облікової ставки на рівні 15,5% підтримає стійкість валютного ринку й контрольованість інфляційних очікувань, що сприятиме подальшому послабленню цінового тиску.

«НБУ зберігатиме достатньо жорсткі монетарні умови стільки, скільки буде потрібно, щоб забезпечити стале зниження інфляції до цілі 5% на горизонті політики», — заявили там.

Інфляція

У НБУ зазначають, що інфляція очікувано досягла піку в травні та повернулася до зниження в червні (14,3% р/р). Вона була вищою, ніж прогнозувалося. Передусім — через вплив несприятливих погодних умов на пропозицію харчових продуктів. Натомість сповільнення базової інфляції (до 12,1%) було дещо швидшим за прогноз.

НБУ прогнозує, що динаміка інфляції найближчими місяцями значною мірою залежатиме від впливу погоди на пропозицію та ціни сільськогосподарської продукції. За попередніми оцінками НБУ, у липні загальна інфляція може дещо зрости, тоді як базова інфляція надалі знижуватиметься. Наступними місяцями очікується вихід інфляції на траєкторію стійкого сповільнення.

Водночас, враховуючи суттєвіші втрати від війни, подальші витрати бізнесу (що відобразиться на ціні), погіршення прогнозу врожаїв та ефекти від фактичного послаблення гривні до євро, НБУ переглянув прогнозну траєкторію інфляції в бік повільнішого зниження. Передбачається її сповільнення до 9,7% у 2025 році, 6,6% — у 2026 році та цілі 5% — у 2027 році.

ВВП

У першому півріччі 2025 року економічне зростання підтримувало фінансування від міжнародних партнерів, але його темпи були «стриманими» через збільшення обстрілів, подальші руйнування виробничих потужностей, інфраструктури й житла. Це ж продовжило негативні міграційні тенденції, через які ситуацію на ринку праці в Україні є напруженою.

Несприятлива погода затримала жнива й обмежила перспективи врожаїв. Разом із поступовим вичерпанням продукції минулого врожаю це гальмувало харчову промисловість і транспортну галузь.

З огляду на це НБУ прогнозує, що відновлення економіки буде повільнішим, ніж торік, — реальний ВВП зросте на 2,1% у 2025 році. Подальші темпи відновлення залежатимуть від перебігу війни.

Базовий сценарій прогнозу НБУ передбачає поступове повернення економіки до нормальних умов та економічне зростання на рівні 2-3% у 2026–2027 роках. У разі швидкої нормалізації умов приватні інвестиції та споживання суттєво зростуть і компенсують ефекти стрімкої фіскальної консолідації, а темпи зростання ВВП можуть становити 3-3,5%

Що про це думають аналітики?

Директор аналітичного департаменту інвестиційної компанії Eavex Capital Дмитро Чурін зазначив у коментарі hromadske, що компанія очікувала зниження облікової ставки до 15%.

«Це було би певним стимулом для більш активного кредитування з боку банків, а також дало можливість Міністерству фінансів залучати кошти до бюджету на внутрішньому ринку трохи дешевше», — каже Дмитро.

На думку аналітиків Eavex Capital, рішення НБУ зберегти облікову ставку на поточному рівні було продиктовано незадовільними даними по інфляції.

«Щодо погіршення прогнозів по ВВП — це є відображенням реальної ситуації на теперішній момент. На жаль, військові ризики високі в порівнянні зі сподіваннями на початку цього року, коли був оптимізм після заяв президента США Трампа про пошук шляхів припинення активних бойових дій на лінії фронту», — зазначив Дмитро Чурін.